Налог на транзакции во Франции может стать бесполезным

С 1 августа во Франции вступил в силу закон о введении налога на финансовые транзакции. По мнению ряда экспертов введение данного закона обернется «пшиком», и ударит преимущественно по частным инвесторам.

Налог на финансовые транзакции призван обезопасить рынки от излишней волатильности и оградить инвесторов от пагубного влияния спекулянтов.

Новый налог должен делиться на три составляющие. Первая — это налог на приобретение акций в размере 0,1% сделки (впоследствии ставка может вырасти до 0,2%). Он применяется исключительно к бумагам французских компаний, капитализация которых превышает 1 млрд евро. На сегодняшний день в этот список попадают 109 фирм. Предполагается, что именно они будут приносить властям наибольший объем средств. Вторая составляющая — это налог на высокоскоростных трейдеров (0,01% на порцию заявок), выставляющих за одну секунду определенное количество заявок на покупку или продажу бумаг. К третьей относится налог на приобретение CDS (0,1% стоимости контракта), который будут платить только те инвесторы, кто не имеет привязанного к контракту актива (спекулянты). От уплаты нового налога в любой из его ипостасей будут освобождены маркетмейкеры, клиринговые палаты, проводящие IPO компании, участники сделок РЕПО и сотрудники фирм, получающие акции в качестве бонусов.

Несмотря на кажущуюся с виду продуманность нового налога, эксперты отмечают, что его введение может оказаться бесполезным. Дело в том, что инвесторы смогут «бесплатно» продолжать зарабатывать на рынке акций за счет производных финансовых инструментов наподобие CFD. Эти деривативы позволяют делать ставку на повышение или понижение курсовой стоимости актива без приобретения самого актива. Это особенно важно, поскольку транзакционный налог будет платиться только в случае, если владельца меняет именно акция, а не какая-либо из ее производных. Такого рода инструменты были разработаны в Великобритании в 90-хгодах прошлого века во избежание выплат гербового сбора (0,5% объема покупки).

«Скорее всего, торговая активность переключится на CFD, как это произошло в Великобритании. Это будет означать, что крупнейшие игроки смогут избегать выплат нового налога, в то время как маленькие компании и частные лица будут вынуждены платить его», — цитирует журнал The Banker старшего аналитика Tabb Group Ребекку Хили.

Однако еще более ироничным является другой «недосмотр» составителей нового закона: с большой долей вероятности высокочастотным трейдерам, активно подвергающимся нападкам со стороны политиков, удастся частично избежать выплат, ограничившись лишь специально разработанной для них составляющей налога. Проблема кроется в тонкостях французского законодательства: передача прав собственности на актив происходит здесь только при закрытии торговой сессии, в то время как основная активность таких игроков наблюдается в рамках intra-day. То есть они не будут выплачивать самый обременительный налог на торговлю акциями.

По мнению финансового советника Дмитрия Чернявского, введение данного налога чревато тем, что многие компании покинут Францию в поисках более благоприятных условий ведения бизнеса. Трейдерам будет невыгодно, считает Дмитрий Чернявский, осуществлять краткосрочные сделки, так как весь небольшой доход от сделки уйдет на уплату налога. «Прибыль, в данной ситуации, могут принести, лишь длительные вложения», — отмечает Дмитрий Чернявский.

«Франция приняла решение, ни с кем не посоветовавшись — прямо-таки очаровательное зрелище. Этот вопрос уже обсуждался, и нам говорили, что если такой налог не будет введён сразу во всём мире, то смысла в нём не будет. Но французы предпочли действовать, и приняли соответствующий закон, не дожидаясь, пока кто-то присоединится», — заявляет Дирк Мюллер, трейдер Finanzethos Gmbh, Франкфурт-на-Майне.