Государство хочет брать займы у народа

Для покрытия бюджетного дефицита потребовались средства населения. Власти намерены составить конкуренцию банковским депозитам с помощью гособлигаций.

Чтобы строить новые заводы, Советский Союз частенько занимал деньги у своих граждан. Старшее поколение украинцев прекрасно помнит плакаты, объявляющие о подписке на облигации для строительства БАМа, Магнитки и ДнепроГЭСа. Нынешнее правительство ничего такого строить не собирается, но считает, что лозунг «Покупайте государ-ственные облигации» может оказаться привлекательным не только для бывших комсомольцев, но и для поколения гаджетоманов.

К идее займов у населения правительство подтолкнули опасения по поводу того, что получить деньги для покрытия бюджетного дефицита привычным путём — у крупных иностранных и отечественных заёмщиков — не удастся. Министерство финансов планировало привлечь в 2012 году на внешнем рынке 37,5 млрд грн., а на внутреннем — 61 млрд грн. Но из-за проблем в еврозоне и упрямства МВФ эти надежды оказались несбыточными. «Я думаю, что на внешних рынках правительству удастся занять немногим больше 10 миллиардов гривен, а значит, придётся «добирать» на внутреннем», — говорит аналитик Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь.

Опять и снова. Ни одна из попыток продать облигации населению не увенчалась успехом, рассказывает Павел Крапивин из банка «Контракт».

Но сейчас доверие крупных внутренних инвесторов к власти — фактор непредсказуемый. Так что помочь правительству пережить трудные времена могли бы средства, которые население хранит «под матрасами», а это около 150 млрд грн. и $50–80 млрд, подсчитала директор департамента долговой и международной финансовой политики Министерства финансов Галина Пахачук. В первую очередь Кабмин рассчитывает на долларовую составляющую этих запасов. «Люди не верят гривне, и никто не захочет покупать гривневые государственные бумаги», — уверен аналитик Dragon Capital Сергей Фурса. Поэтому НБУ и Минфин намерены продавать населению облигации, привязанные к доллару. И предложить по ним доходность выше ставок по валютным депозитам.

Теперь осталось решить, как продавать эти бумаги, чтобы народ их покупал.

Пока не для бедных

Первые гособлигации появились в Украине в 1995 г. Правительство тех лет тоже попробовало продавать их физлицам. «Их доходность была очень высокой — 120% годовых в валюте, — рассказывает президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко. — Государство выплатило весь причитающийся доход, но массово скупать бумаги не начали».
Временные меры. Глава Райффайзен банк Аваль Владимир Лавренчук считает, что ОВГЗ для населения хороши только как временная мера решения государственных проблем

В 2009 г. украинцам предложили гривневые облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ). «Но пока банковский гривневый депозит имеет похожую доходность, не облагается налогом, гарантируется фондом гарантирования вкладов и является более понятным продуктом, конкурировать с ним сложно», — объясняет непопулярность бумаг начальник службы инвестиционного бизнеса УкрСиббанка BNP Paribas Group Оксана Шведа.

Ставка предлагаемых трёхлетних долларовых ОВГЗ — около 9%, немногим больше, чем у долларовых депозитов на такой же срок, — 7,5–8,2%, по оценкам Простобанк консалтинг. Примерно равные ставки и у гривневых депозитов и облигаций.

Сейчас минимальная цена облигации —
$1000, и для её покупки надо открывать специальный счёт для хранения ценных бумаг, с которого потом придётся выводить средства на обычный счёт. Если советские или царские облигации были ценными бумагами на предъявителя, которые можно было хранить в сундуке, передавать без переоформления или продажи, то нынешние облигации, как правило, существуют в электронном виде.

В результате, чтобы купить ценные бумаги, нужно будет выложить 100 грн. за открытие и ещё 50–100 грн. за ежемесячное обслуживание счёта, плюс комиссия за проведение операций по списанию и зачислению бумаг на счёт. «Также при покупке-продаже ОВГЗ, возможно, придётся заплатить за услуги профучастникам рынка ценных бумаг», — отмечает директор департамента финансовых рынков АО «Эрсте Банк» Роман Бондар.

Из-за всех этих комиссий и сложностей небольшую сумму в гривнах или валюте гораздо проще поместить на обычный депозит.

С другой стороны, при вложении крупной суммы, от $50 000, разница в ставке с банковским депозитом становится существенной. «К тому же, купив ОВГЗ сейчас, физлицо в случае снижения процентных ставок может продать свои облигации и помимо процентного дохода получить торговый, что увеличит доходность его вложений», — говорит Бондар. И ещё один бонус: если по депозитам госгарантия ограничена суммой в 150 000 грн., вложения в облигации гарантируются государством полностью.

Сделайте нам удобно
Банкам, в принципе, выгодно продавать гособлигации именно из-за комиссий. Но, по словам председателя правления Райффайзен Банк Аваль Владимира Лавренчука, ОВГЗ будут отвлекать деньги от традиционных депозитов. В условиях дефицита ликвидности банкам и самим нужны средства населения.

Сейчас продавать ОВГЗ могут шестнадцать банков: два государственных — Ощадбанк и Укрэксимбанк, а также крупнейшие частные, среди которых Райффайзен Банк Аваль, Erste, Укргазбанк, УкрСиббанк, OTP, ВТБ, ING. Но ни один из них пока не продаёт ценные бумаги населению. До того как начать торговать, банкам придётся по-тратиться — каждое отделение нужно будет зарегистрировать в Госкомиссии по ценным бумагам как участника рынка ценных бумаг, хотя бы один сотрудник должен будет получить сертификат, кроме того, понадобится программное обеспечение. По подсчётам Минфина, расходы банка на одно отделение могут достигнуть 20 000 грн.

Есть и другие сложности. Процентные доходы по ОВГЗ не облагаются налогом, но торговый доход физлиц от госбумаг подпадает под налогообложение по стандартной ставке, и хотя она незначительная, это создаёт дополнительные проблемы с расчётами.

Помимо прочего, нужно решить вопрос, как физлица будут покупать валютные ОВГЗ. «Если единственным средством расчёта в стране является гривна, то внедрять механизм, по которому физлицо с тысячей долларов идёт обменивать валюту на гривну, потом за гривну покупает валютную ОВГЗ, чтобы потом в конце получить погашение бумаги и проценты в валюте, глупо», — считает зам-председателя правления VAB Банка Сергей Борисов. Он полагает, что нужно дать людям возможность покупать ценные бумаги за валюту напрямую.

А Павел Крапивин, заместитель председателя правления банка «Контракт», предлагает сделать бумаги документарными на предъявителя, как при советской или цар-ской власти, это наверняка повысит их популярность и избавит покупателей от лишних расходов и бюрократии.
Заинтересованные в привлечении денег населения правительство и НБУ готовы идти навстречу пожеланиям банков. Во время круглого стола «Валютные облигации для населения: преимущества и недостатки предложенных инструментов» Галина Пахачук из Минфина заявила, что правительство планирует обеспечить расширение сети, через которую можно будет покупать бумаги, а также снизить их номинал до $500. По её словам, обсуждается и выпуск облигаций в бумажном виде, что позволит покупателям, как и раньше, хранить деньги под матрасом, только уже в виде приносящих доход госбумаг.

«После того как у нас были проблемы с возвратом депозита, мы с мужем не готовы хранить деньги в банке, — говорит киевский предприниматель Леся Чернова, которая сейчас ищет способ сохранить сбережения. — С другой стороны, просто копить их в доме неразумно — инфляция. Так что я обязательно купила бы ценные госбумаги».

Игра-пятиходовка
Что нужно сделать, чтобы стать владельцем ОВГЗ

• Открыть счёт в ценных бумагах у уполномоченного хранителя — банка
• Определить объём, срок и доходность ОВГЗ
• Оформить заявку на покупку с чётким указанием всех параметров
• Положить деньги на свой текущий счёт. Деньги должны быть на счету на момент составления акта купли-продажи
• Составить акт купли-продажи ценных бумаг. При этом банк включает в расчёт цену своих услуг за исполнение функций первичного дилера (10 центов на облигацию), расходы на предоплату и пр.